天天观点：这个指数重回收缩区间！企业乐观情绪仍处高位

来源：证券时报时间：2023-05-04 13:49:17

5月4日公布的4月财新中国制造业采购经理指数（PMI）为49.5，时隔两个月再度跌入收缩区间。这一走势与此前国家统计局公布的制造业PMI表现一致，而原因也都在于需求环比下降和此前快速修复带来的高基数影响。

(相关资料图)

不过，受访制造业企业对未来生产经营仍抱有较强预期。企业普遍认为，随着疫情影响持续消退，客户需求将会转强。同时，新产品发布、政策扶持、对新设备的投入等会推动增长。

内需成为需求恢复主要拖累

调查显示，4月财新中国制造业PMI为49.5，低于3月0.5个百分点，是今年2月以来首次落至收缩区间。这一走势与国家统计局制造业PMI一致。此前，国家统计局公布的4月制造业PMI为49.2，下降2.7个百分点。

从分项数据看，4月财新中国制造业生产指数仍高于荣枯线，但为近3个月来最低。新订单总量结束了此前两个月的扩张，首次出现下降，略低于临界点。分三大类产品看，中间品类和投资品类销量下降，抵消消费品类销量的增长。

进一步看，销售下降，主要是内需减弱所致，新出口订单大致保持平稳。4月新出口订单指数升至扩张区间，但涨幅不大。

财新智库高级经济学家王喆表示，新出口订单基本保持稳定，疫情限制措施进一步取消有利于出口，但外部市场需求有限。内需成为需求恢复的主要拖累。

需求环比回落影响了企业用工景气度。4月就业指数在收缩区间降至3个月来最低。报告分析，当中普遍原因是人员自愿离职后没有填补空缺，但也有企业为了削减成本而裁员。

产品平均投入成本7个月来首降

4月份，制造业产品平均投入成本在7个月来首次出现下降，并且创下2016年初以来最快降速。进一步看，4月制造业购进价格指数和出厂价格指数双双大幅落于荣枯线以下，且分别创下自2016年2月和2016年1月以来新低。

王喆表示，成本端价格的下降来自原材料和能源价格下跌，出厂端价格不振是受制于弱需求。据统计，过去12个月中，财新中国制造业出厂价格指数11次低于荣枯线。

企业乐观情绪仍处高位

尽管生产扩张放缓、需求环比收缩，制造业企业对未来生产经营仍抱有较强预期，4月信心指数升至近两年来次高，仅低于2023年2月。企业对于未来12个月的生产前景乐观度持续改善。根据报告，企业预期，顾客消费将在未来数月回升，加上政策扶持以及对新设备的投入，将会推动产量增长。

4月28日召开的中央政治局会议认为，今年以来，经济增长好于预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实现良好开局。会议也指出，当前我国经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

王喆指出，整体看，4月制造业景气度转差，表明经济恢复基础不牢固。就业也是目前经济面临的突出问题，年轻群体的就业形势尤其严峻。近日，通缩成为市场热议话题，成本端和出厂端价格指数的快速下降需引起足够重视。未来相关政策应围绕促进内需、稳定就业、改善预期做文章，疏通货币传导机制。

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